情绪与估值9月第1期：交投继续回暖 小盘估值领涨

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行业估值：农业和轻工PE领涨，煤炭和钢铁PB领涨行业PE：估值涨多跌少，农业领涨。PE-TTM历史分位：各行业涨多跌少，农业领涨26.1个pct，轻工制造亦涨20.5个pct；消费者服务领跌7.4个pct。PE-G对比：汽车、电力设备具有性价比。行业PB：估值涨跌各半，煤炭领涨，综合金融领跌。PB-LF历史分位：各行业涨跌各半，煤炭领涨4.5个pct，综合金融领跌5.8个pct。PB-ROE对比：银行、石油石化、煤炭具有性价比。红利指数：中证红利指数股息率5.95%（-0.10pct），较高等级信用债利差2.29%（-0.11pct），较10年期国债利差3.36%（-0.11pct）。

指数估值：估值普涨，中证1000领涨

宽基指数层面，估值普涨，中证1000领涨。PE-TTM历史分位：各指数普涨，中证1000领涨18.4个pct，上证50亦涨15.8个pct。

PB-LF历史分位：各指数涨多跌少，中证1000领涨3.8个pct，万得全A亦涨2.0个pct。风格指数：估值涨多跌少，周期、小盘股领涨PE-TTM历史分位：各风格涨多跌少，周期领涨18.8个pct，成长亦涨8.9个pct；小盘股领涨12.3个pct。PB-LF历史分位：各风格涨多跌少，成长领涨3.8个pct，周期亦涨3.8个pct；大盘股领涨2.8个pct。

ERP：小幅下降

截至9月1日，万得全A风险溢价为4.63%，较8月25 日下降0.29个pct。

情绪：交易活跃度提升，两融余额小幅回升

换手率：各指数普涨，创业板指领涨35.2%，沪深300亦涨30.1%。成交额：各指数普涨，沪深300领涨30.9%，上证指数亦涨30.3%。

两融余额：截至8月31日，两融余额1.57万亿，环比小幅回升0.18%。融资买入额占比：截至8月31日，融资买入额占全A成交额比例7.01%，环比小幅上升0.73个pct。

风险提示：地缘政治不确定性，全球流动性收紧水平超预期，国内经济增长不及预期